Финансовый “рычаг” и ROE

02.04.2020

Somdett — фирма, идентичная hodett, но 40 мил шонов долларов из 100 миллионов юлларов активов финансируются за счет ее долговых обязательств с процентной ставкой 8°о. Ежеюдные процентные платежи составляют 3.2 миллиона долларов. Табл. 14.5 иллюстрирует отличия рентабельности собственного капитала Somdett и Nodett.

Примечательно, что годовой объем продаж, прибыль до уплати процентов и налогов (EBIT), а также доходность активов у обеих фирм одинаковы при любом варианте развития событий,, т.е. деловой риск для них одинаков. Различается показатель финансового риска. Хотя Somdett и Nodett имеют идентичную доходность активов при любом сценарии. ) Somdett показатель рентабельности собственного капитала в нормальный и б тгонриятный гады выше, а в неблагоприятный ниже, чем у Nodett.

Из данной взаимосвязи вытекают следующие выводы. Если у фирмы отсутствуют долговые обязательства или ROA равен процентной ставке, то ROE равен разности 1 и ставки налога, умноженной на коэффициент ROA. Если ROA превышает процентную ставку, то ROE превысит произведение указанных выше сомножителей на величину, которая тем больше, чем больше отношение заемны средств к собственным.

Любите азарт? Заходите на официальный сайт casino vulkan и выигрывайте.

Эти выводы позволяют интуитивно предположить, что если ROi превышает процентную ставку, по которой заимствуются средства, то фирма зарабатывает больше денег, чем она выплачивает кредиторам Дополнительную прибыль получают владельцы фирмы — акционеры, что ведет к росту ROE. Если ROA меньше, чем процентная ставка заимствования, то ROE уменьшится на величину, коюрая будет зависеть от отношения заемных средств и собственного капитала. Для иллюстрации применения уравнения (14.1) можно использовать числовой пример из табл. 14.5. В нормальный год Noclett имеет ROE, равный 6° о, полученный умножением 11,6 (1 — 0.4) на RG4, равную 10° о. В то же время Somdett с соотношением заемных и собственных средств 2/3, испо льзующая заемные средства с процентной ставкой 8°о, имеет показатель ROE равный 6,8' о. Расчет ROE осуществ дяется следующим образом: Отсюда можно сделать вывод, что привлечение новых заемных средств будет положительно влиять на ROE до тех пор, пока R04 фирмы будет превышать ставку привлечения.